ING銀行亞太區研究主管Robert Carnell 表示，人民銀行於中國公佈經濟數據前為市場帶來驚喜。雖然一年期中期借貸便利利率維持不變，但開展1.45萬億人民幣的MLF操作意味凈投放達6,000億元人民幣。自9月以來，隨著人民幣在美元走強的背景下貶值，短期市場利率有所上升，而人民銀行維持較高的融資成本以遏制人民幣沽壓。但這也導致流動性出現緊張，現時人民銀行似乎正在尋求繞過不利的利率環境，通過轉向量化貸款以紓緩流動性問題。
人民銀行此舉引發市場猜測未來數周或數月會否推出如降低存款準備金率等增強流動性的政策。政府希望刺激經濟，但為免令人民幣進一步貶值而不推出大規模財政刺激措施或減息。對上一次降準為今年9月，當時準備金率下調0.25%。
除地產外經濟數據見改善
最新數據顯示內地經濟正逐步復甦。整體經濟趨勢向好，但房地產相關活動依然未見起色。零售銷售按年增長率由5.5%上升至7.6%，遠高於市場預期的7.0%。年初至今，受去年疫情影響較小的同比數據則顯示增幅較低，由6.8%增至6.9%。工業生產亦錄得4.6%按年增長及年初至今4.1%增長。固定投資表現則相對遜色，年初至今按年增速放緩至2.9%。房地產投資下滑速度亦加快，跌幅由9.1%擴大至9.3%，同時住宅銷售亦持續下跌，跌幅由3.2%擴大至3.7%。
內地經濟依然受困
綜合所有數據來看，整體形勢看似正朝向更積極的方向發展，但經濟仍然需依賴人民銀行的流動性支援，以及中央政府財政立場的支持。ING預計，短期內外圍環境不會顯著改善。美國目前利率持續高企，但預計情況不會維持太久。歐洲則繼續在衰退邊緣，且反彈乏力。
預期房地產行業將繼續受困一段時間，對其他經濟領域的溢出效應或會使整體增長率不溫不火。如無意外內地今年將達成全年GDP增長5.0%的目標，但5%增長本身就是非常保守的目標。
